文 | AI财经社 王贺龙
编辑 | 张硕
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上市8年后，庞大集团遭遇了前所未有的劫难。
近日，庞大集团发布公告称，因被法院裁定受理重整，公司股票将于2019年9月9日被实施退市风险警示，股票简称改为“*ST庞大”，股票价格的日涨跌幅限制为5%。
此外，庞大集团在公告中表示，公司存在因重整失败而被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，公司股票将面临被终止上市的风险。
公告发出之后，庞大集团背后的37万股东，可谓一夜无眠。
去年收入420亿元，今年无力偿还1700万元
令人唏嘘的是，作为昔日中国最大的汽车经销商、全球市值最高的汽车经销商集团，庞大集团经历了命运的过山车，如今被法院裁定重整。
戏剧性的是，庞大集团在2018年的营业收入曾高达420亿元。此次重整的原因，竟是无力偿还1700万元债务。
庞大集团2019年5月13日发布的公告中，曾披露了事情的起因：2017年5月4日，为了补充流动资金用于进货，公司向北京冀东丰公司借款1700万元。但借款到期后，公司因资金紧张，未能偿清债务。因此，冀东丰公司在今年5月，以庞大集团不能清偿到期债务且有明显丧失清偿能力可能为由，向法院申请对庞大进行重整。
庞大在公告中称，如果重整失败，庞大也因此存在宣告破产、退市的风险。庞庆华当时在接受媒体采访时称，“（重整）是解决庞大集团面临的资金问题、化解危机与风险的一个有效途径”。
时隔近4个月后，庞大集团于2019年9月5日，收到了河北省唐山市中级人民法院送达的《民事裁定书》及《决定书》，宣告破产重整。最新的数据显示，庞大集团背后的股东户数高达37万户，破产重整的消息对他们而言无疑“令人窒息”。
通过梳理庞大集团近年来的财务数据，AI财经社发现，其1700万元的借款并非有意不还，而是真的已经囊空如洗无力偿还。
从2009年到2018年这10年，庞大集团经营活动产生的现金流净额分别为29.63亿元、46.63亿元、-2.58亿元、-19.97亿元、111.92亿元、56.41亿元、-16.13亿元、11.31亿元、-24.89亿元、-122.32亿元。
不难发现，庞大集团经营活动产生的现金流净额已经连续两年为负，这意味着其主业亏损的状态愈发严重。
近10年，庞大集团归属于上市公司股东的净利润分别为10.11亿元、12.36亿元、6.5亿元、-8.25亿元、2.11亿元、1.42亿元、2.36亿元、3.82亿元、2.12亿元、-61.55亿元。自2011年上市以来，其净利润再也没有高出过上市前的水平。
尤其是2018年，无论是其净利润还是现金流净额，均遭遇滑铁卢，同比下滑显著。庞大集团2018年财报显示，其在2018年营业收入约为420.36亿元，同比下滑40.37%；归属于上市公司股东的净利润约为-61.55亿元，同比下滑3003.23%；基本每股收益为-0.93元。
在中国新车市场疲软的大环境下，庞大集团的亏损还将继续，甚至更严重。其2019年半年度报告显示，2019上半年营业收入约为102.56亿元，同比下滑62.17%；归属于上市公司股东的净利润约为-11.99亿元，同比下滑563.66%；基本每股收益为-0.184元。
数据来源\/*ST庞大年报 制图\/AI财经社
事实上，除了财务告急，庞大集团的信誉也在透支。根据其2019年4月30日发布的公告，庞大已于2018年相继收到青岛市中级法院、上海金融法院、北京市西城区法院等数十家法院送达的起诉状。涉案纠纷主要是融资租赁合同、买卖合同、借款合同，涉及欠款金额达8亿元。
此外，庞大集团还在2018年被曝出股权质押、抛售资产、拖欠员工工资、高管离职、控股股东股权被冻结等负面消息，处境可谓四面楚歌。
曾有2万亩土地储备，被戏称房企
不可否认的是，庞大集团也曾拥有过一段辉煌的过往。
2009年，庞大集团以538亿元的营业收入超过广汇汽车，排名中国汽车经销商集团第一。2010年，庞大集团销售各类汽车达47万辆，销量问鼎全国同行业第一名。
2011年，在质疑声中，庞大集团成功登陆A股市场，成为国内首家通过IpO方式在A股上市的汽车经销商集团。以发行价计算，庞大集团当时市值高达471亿元，成为当时世界上市值最高的汽车经销商集团。
时年56岁的创始人庞庆华，也在这一年迎来了自己的高光时刻。以庞大集团上市首日收盘后的362亿元市值计算，庞庆华以25.99%的持股比例，身家高达94亿元，跻身A股董事长富豪榜顶端。
2015年，庞大集团市值接近600亿元。2017年，庞大集团新车销售达48.17万辆，营业收入达704.85亿元，连续14年被评为中国企业500强企业。
但好景不长，庞大集团此前埋下的一颗颗雷在2018年被陆续引爆，史无前例的资金危机迫使庞大不断通过股权质押、抛售资产求得生存机遇。危机的源头，则是此前庞大集团疯狂地自购土地建店。
曾有传言称，庞大集团土地储备面积达两万亩（约1334万平方米，相当于52个国家体育场的占地面积）。庞庆华听到传言后对媒体表示，“应该差不多是这个（数）吧。因为每天都在发生，土地数字是不少，因为我们店多。大家知道，我们是拥有土地最多的公司之一”。
有网友戏称，庞大集团已经算是妥妥的房地产公司了。
购买土地的目的之一是为了建造门店。数据显示，2010年年底，庞大集团的4S店和经销网点数量分别为397个和926个。两年后，这两个数字分别变成754和1429。庞大集团的扩张可以用“疯狂”来形容。
然而自购土地建店消耗了庞大集团大量的现金流，这也为其后来资金链断裂埋下了巨雷。
2017年，庞大集团因被相关部门认定存在信息披露等违法问题，从而被证监会立案调查，这成为直接引爆巨雷的导火索。此时银行开始抽贷，2017年下半年，银行合计抽走60亿元贷款，庞大集团的资金链瞬间紧绷。
更严重的是，这直接打破了庞大集团长久以来的负债结构。庞大此前一直是“短债长用”，也就是从银行贷款后，会按时偿还，但偿还之后会马上再借出来，短债无限长用。但被证监会立案调查后，银行不再借钱给庞大集团，这就让庞大的资金链愈发紧张，严重影响并制约了庞大的正常经营。
为了自救，庞大集团多次出售优质资产。
2018年5月，庞大发布公告称，将旗下五家子公司赤峰奔驰、德州奔驰、唐山奔驰、邯郸奔驰及济南奔驰100%股权，出售给广汇汽车，预计收益6.16亿元。同年6月，庞大又将其持有的5家利星行（秦皇岛、淄博、滨州、廊坊、沧州）各45%股权，转让给天津中原星，预计收益2.17亿元。同年8月，庞大又将济南奥迪、济南大众等九家下属子公司100%股权，转让给大连中升。
但这些收益对于庞大集团的负债情况而言，仍显得杯水车薪。庞大集团的市值如今也只剩下86.77亿元，距其巅峰时期已经蒸发超过8成。
对于庞大集团的现状，庞庆华有过反思。“上市后，手里有钱了，在投资方面不够谨慎，这也是我从膨胀到冷静的过程。” 同时，庞庆华也对未来表示乐观，“重整之后就是重生”。
