文 | AI财经社健识局 刘碎平
编 | AI财经社健识局 王小楠
本文来源于AI财经社旗下医疗大健康品牌“健识局”，未经许可，严禁转载
药企日子不好过。
今年上半年以来，受仿制药一致性评价全面推进、药物临床试验数据核查流程化、集中带量采购、合理用药等医药政策的影响，整个医药行业和众多药企经历着前所未有的阵痛。
国家统计局网站数据披露，2019年1-6月，医药制造业工业增加值增速为5.9%，比上年同期下降0.7个百分点。全国规模以上医药制造业营业收入为人民币12227.5亿元，同比增长8.5%，比上年同期下降4.8个百分点。
健识局注意到，随着半年报披露日期的到来，东阿阿胶、康恩贝、白云山、尔康制药等曾经的白马股，却面临业绩停滞不前，甚至腰斩的尴尬局面。
来源：药企中报或预告
产品遭受质疑，东阿阿胶、康恩贝净利大幅缩水
在保持高速增长十几年后，明星企业东阿阿胶在2019年迎来中年危机。在公布的半年报中，东阿阿胶营收、净利润罕见双降，净利润甚至同比大幅下滑77.62%。吓坏了背后近10万股东。在半年报中，东阿阿胶称上半年“主动降库存，控制发货 ，拉动终端纯销 ”。
健识局注意到，上半年东阿阿胶存货中原材料账面余额为16.35亿元，比期初减少约1.88亿元。不过，库存商品却比期初增加3.14亿元。
“走上神坛十余年，退出神坛一瞬间。”有股民在雪球中感叹，茅台提价尚能支撑，阿胶提价全是竞争。此前健识局粗略统计，过去9年，由于原料、人工、成本、经销商渠道物流及管理成本上升等因素，东阿阿胶累计提价15次，相关产品出厂价上调5%-60%不等。
在业内人士看来，东阿阿胶今天的困境与无止境地提价不无关系。和茅台提价不一样，东阿阿胶提价却引来了诸如福胶、同仁堂阿胶众多同类产品的竞争，最后导致原材料涨价，随即陷入价值陷阱。除此之外，阿胶到底是水煮驴皮还是药，也让东阿阿胶面临着前所未有的质疑。
因工业大麻概念而名噪一时的康恩贝，在今年上半年却遭遇滑铁卢。半年报显示，其营收为36.5亿元，同比下滑1.09%；净利润为3.9亿元，同比下滑29.54%。尽管旗下拥有“康恩贝”、“前列康”、“珍视明”和“天保宁”等四个中国驰名商标，甚至年销过亿，但康恩贝也坦诚，受政策影响较深。
而康恩贝则在中期报告公布当天，直接替换掉了4位高层，称是为了“适应公司进一步加快整合、加强管理和未来发展需要”。实控人胡季强任总裁职位，由胡季强重新提名徐建洪和徐春玲为副总裁、袁振贤为财务负责人，原总裁王如伟则任副董事长兼副总裁，副总裁、财务负责人陈岳忠、副董事长张伟良以及副总裁黄海波则因离职或工作调动被替换。
8月20日，国家医保局会同有关部门对《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》(简称“目录”)进行了动态调整，并将常规准入目录的药品名单挂网发布。康恩贝正是此次医保目录调整的药企之一，据其公告，康恩贝此次新纳入品种为5种，退出品种为11种，调整品种为7种。
频频发起并购，吉药控股、白云山均遭受拖累
就在各家药企忙于提升自身产品质量的同时，频繁的资本并购也是上市公司业绩大幅下滑的原因之一。
7月10日，吉药控股拟全资收购修正药业一事引发市场关注。但仅仅几天之后，这桩“蛇吞象”的收购案就已失败而告终。据不完全统计，2018年，吉药控股一共发起8起投资或收购计划，累计金额超过10亿元。
尽管如此，频繁并购也会为企业带来高负债、高商誉、现金流紧张等局面。吉药控股上半年净利润预计下滑66.8%-80.08%，其在2018年合计形成商誉金额为8.54亿元，而其在2018年的总营收仅为9.43亿元。
就在吉药控股因收购而备受瞩目时，7月18日，广药集团董事长李楚源被合作伙伴北京康业元投资顾问有限公司(简称，康业元)送上了热搜，揭开了关于“中国伟哥”权益之争。
工商信息显示，上市公司白云山持有白云山科技51%股权，剩下的49%的股权由康业元所有。白云山披露，2014-2018年，金戈毛利分别为5160.63万、21,560万、36826.96万、52116.37万、57831.24万元。二者争议的重点是关于金戈的收益与归属问题。
而二者之间的口水战又激烈地进展过几轮之后，截至目前，这起纠纷仍旧没有得到解决，而康业元则继续在社交平台对广药集团进行举报。
显然，这一轮的官司让广药集团曾经投资并购案暴露在众目睽睽之下，而白云山在上半年还并购了广州医药和一心堂等几项重大并购使得其业绩也并不理想。尽管其营收实现333.41亿元，同比增长 124.67%；但净利润却同比减少 2.73%。
受业绩及舆论影响，上述药企股价也受到波及。截至8月23日收盘，东阿阿胶报收32.4元，与今年高点50.24元\/股相比，已经跌去36%；白云山报收38元，与今年高点42.75元\/股相比，跌去11%；康恩贝报收5.53元，与今年高点11.03元相比，跌去50%。
网友：汪瀑弘:文字都具有无尽玄妙。
