“国内首家A+H股上市的服装公司，已到生死攸关的关键时刻！”
来源 | 投资家（ID：touzijias）
作者 | 陈天一
近日，有着“中国版ZARA”称号的拉夏贝尔，终于公布了其年度业绩报告。
数据显示，2019年度，拉夏贝尔实现营业收入约76.66亿元，同比下降24.66%；实现归属于上市公司股东的净利润-21.66亿元，较上年同期增加亏损近20亿元。
这已经是拉夏贝尔连续第二年出现亏损。
曾经的拉夏贝尔门店近万家，市值超百亿。然而现在，在巨亏、收缩的阴霾下，拉夏贝尔能转危为安吗？
一
“中国版ZARA”、“女装巨头”的前世今生
当初，创始人邢加兴在两位设计师的帮助下，成立了拉夏贝尔。
由于主打“ZARA模式”，加上其衣服款式新颖，一时之间吸引了很多消费者。
为推动品牌更好的发展，公司决定扩张。于是，拉夏贝尔的门店数量一度曾达到9674家。
2017年时，应该是拉夏贝尔的高光时刻，不仅成功上市，而且市值很快也就达到120亿。
不过，迅速的扩张也带了很多问题，比如高库存、资金紧张等。为了应对危机，拉夏贝尔只好选择关闭亏损店铺、清仓甩卖等方式来解决问题。
2019年，拉夏贝尔关闭了4391家门店，平均每天关闭12家门店。
尽管如此，其依旧有高达73亿的负债。公开资料显示，为了解燃眉之急，拉夏贝尔总部的大楼曾被出租，引得外界一片唏嘘。
除了业绩方面的亏损之外，拉夏贝尔的股价表现也不理想。今年年初，其股价还曾经连续4个交易日出现大幅下跌，截止2020年7月3日，拉夏贝尔的市值仅为3.56亿元，不及巅峰时期的十分之一。
根据《上海证券交易所股票上市规则》的规定，最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值，公司A股股票将会被实施“退市风险警示”。2019年间，拉夏贝尔若确实亏损。
曾经叱咤风云，如今负债、亏损，甚至面临退市风险，这是谁都不愿意看到的结果。
二
“船长”邢加兴的冒险之路
坊间传闻，邢加兴曾住在一条名叫拉夏贝尔的法国风情小街上，他想把法国浪漫的风情带回中国，他便用这条小街的名字作为品牌名。
邢加兴鲜少“抛头露面”，作风低调。在很多的媒体报道中，能看出他是一个嗅觉灵敏且大胆的创业者。
其实，他并非服装设计专业科班出身。
1992年，刚刚20岁的邢加兴，揣着几百块钱到福州买树苗，途中看到一个职业培训学校正在招生，一时兴起便报了服装设计专业。
没想到，一个不经意间的举动，改变了他的人生。
学业结束后，他并没有直接创业，一路走得也颇为曲折、艰难，但他骨子里有着一股拼劲，也为他日后创业埋下了伏笔。
1998年，邢加兴筹集了50万元，成立了拉夏贝尔。在一篇《奋斗者邢加兴》的报道中，验证了他的胆识和魄力，2003年非典期间，全国零售业遭受重创，他却加大马力进行生产。如他所料，非典过后，人们被压抑太久，出现“报复性消费”，拉夏贝尔的衣服被一扫而空。
在这样一位有冒险精神“船长”的带领下，拉夏贝尔才能飞速成长。
三
成也资本，败也资本
企查查数据显示，拉夏贝尔自成立以来备受资本青睐，2007年到2017年的10年间，先后经历了6轮融资。
数据来源：企查查
2007年12月，获得A轮4000万人民币融资，资方为金露服装和新宝联；2008年12月1日，获得来自博信基金和融高创投的3900万股权融资；2009年12月1日，获得君联资本的4500万B轮融资；2010年10月1日，获得3.65亿元的战略融资，投资方为兰馨亚洲、道杰资本、君联资本；2013年6月1日，公司估值高达60亿人民币，获得高盛集团3亿元的战略融资；2017年9月25日，上市成功。
虽然上市看起来，风光无限，但背后的苦也只有公司内部人员知道。那时，拉夏贝尔市场基础尚未打实，募集的资金尚不够上市的各项费用支出，不得不在A股再次上市。
作为首家“H+A“股的上市企业，谁又能想象到它实际上募集的资金还不够两次上市规范与上市各项支出呢。
上市之后的拉夏贝尔，并未重视“多品牌+全直营”带来的经营问题，反而持续扩张，令人费解。眼看盘子越来越大，公司也越来越力不从心。
拉夏贝尔虽然有着“中国版ZARA”的称号，但在时尚、潮流以及款式多样、快速反应上依旧不能和ZARA相比较。
在市场竞争中如此激烈的情况下，快时尚品牌们必须“快速”推出样式“新”的产品，才能留住消费者。但专业人士表示，这背后是对库存、资金链的周转以及利润率的严格考验，而拉夏贝尔已经面临库存积压的问题。
如果为了清理库存，经常打折，对于品牌自身来说，是一种消耗，不利于长期发展。
除此之外，缺乏准确的市场定位，也是造成现在这种局面的因素之一。
拉夏贝尔对媒体表示，自成立以来，始终专注于服装服饰领域，致力于为中国广大消费者提供兼具时尚、品质以及高性价比的服装产品。
但鱼与熊掌不能兼得，拉夏贝尔的品牌定位是年轻白领，但从产品风格、产品品质和价格定位上的体验上，她们认为它的服装风格甜美、淑女，更适合学生党。
而学生党也有自己的想法。
她们知道拉夏贝尔这个品牌，也知道旗下有很多子品牌，比如风格相近的拉贝缇。但她们普遍认为其产品品质与价格不匹配，她们更喜欢去逛优衣库、HM、ZARA等快时尚品牌。
拉夏贝尔一直强调要给消费者带来高性价的产品，但目标群体究竟是上班族还是学生党？
对于公司来说，2020年的首要目标就是“扭亏”，其次才是“盈利”。只有先活下来，才有新的可能。所以找准定位，进行彻头彻尾的改革，才是关键。
在年报中，拉夏贝尔也表示，“全力以赴争取实现2020年度扭亏为盈的目标。”并且计划从内到外积极、主动、彻底地实施结构性改革，打通线上线下，实现公司向数字化、科技化转型，以提升公司的经营效率和盈利水平。
拥抱变化是好事，但今年拉夏贝尔能“扭亏为盈”吗？我们拭目以待。
网友：邵预:那我就真的惨了。
