8月A股上市券商全部实现盈利，超四成机构净利润环比下降 regret

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延续7月业绩表现良好的态势，在8月沪指下跌超1%，深指微涨0.42%的背景下，上市券商继续展现出强大的盈利能力。Wind数据显示，截至9月9日，36家上市券商的8月财务数据已全部出齐。从具体数据来看，受今年市场回暖的整体趋势影响，8月上市券商的营收净利同比大增，最高涨幅超过15倍。不过，对比7月数据来看，也有四成机构净利润环比下降，少数降幅超过50%。在业内人士看来，自营业务、投行业务的环比下滑或是主要原因，但就后市走势而言，券商股价抬升的趋势已经出现，下半年的业绩也大概率超预期。

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8月券商营收净利同比大增，

最高涨幅超15倍

截至8月30日收盘，回顾8月A股市场三大指数表现，整体呈现出深强沪弱的态势。同花顺数据显示，8月全月，上证综指下跌1.58%，报收2886.24点。深证成指和创业板指则分别上涨0.42%和2.58%，报收9365.68点和1610.9点。同期，证券板块也整体下跌4.2%，报收1163.944点。

虽然8月A股市场走势不温不火，但从整体来看，券商依旧取得了不错的业绩表现。据Wind数据显示，在A股已上市的36家券商中，8月营业收入超过1亿元的多达33家，占到总数的91.67%。国泰君安凭借单月26.03亿元的营收位居第一，中信证券和广发证券紧随其后，营业收入为22.58亿元和11.17亿元。同期，中国银河的营业收入也达到了10亿元以上。

相较于2018年8月而言，多家券商的营业收入更是同比增长超100%。在数据可统计的32家券商中，西南证券的营业收入同比增长超19倍，山西证券、东北证券也同比增长6倍和5倍以上。另外，在2018年8月营业收入亏损达9463.12万元的太平洋证券，也在今年8月扭亏为盈，营收达到8881.12万元。

在净利润方面，8月上市券商更是全部实现盈利，国泰君安同样以17.02亿元遥遥领先，中信证券和海通证券也达到了10.91亿元和4.92亿元，排在第二位和第三位。不过，由于国泰君安的净利润数据中，包括了收到15.3亿元上海证券分红款，编制合并会计报表时会被抵消，因此净利润的第一名仍属于中信证券。

同比之下，受今年市场回暖的整体趋势影响，可统计的32家券商的净利润也普遍大涨其中，华安证券同比增长超15倍，国元证券增长超10倍，国泰君安、东吴证券、中国银河等部分券商的净利润增长也达到4倍以上。

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超四成机构净利环比下降，

自营投行业务恐成主因

不过，在8月净利润全线收正的同时，对比7月的数据来看，仍有15家A股上市券商净利润环比下降，占到总数量的41.67%。其中，兴业证券8月净利润约为0.11亿元，较7月的1.35亿元下降了91.76%。另外，太平洋证券、华林证券、南京证券和中信建投的净利润环比降幅也均超50%，分别达到72.57%、68.43%、54.58%和51.96%。

对于净利润环比出现大幅下降的原因，某券商内部人士坦言，是受市场影响自营业务下降导致的。

苏宁金融研究院特约研究员何南野也表示，券商行业利润较为依赖证券市场的走势。从7月与8月的大盘走势来看，7月整体处于较高的位置，平均在2900-3000点位置，而8月初证券市场有一波较为明显的下跌，一度下探至2700多点，8月末经过一波上涨之后，也仅达到7月的平均水平，因此整体来说，证券市场的情况8月较7月是更差的。由此，对于部分自营业务调整不及时的中小型券商而言，其净利润将面临较大的下滑冲击。

其次，何南野强调，部分券商在8月的投行业务，相对7月有较大下滑，且投行业务头部效应越发明显，科创板给券商业带来的增量收入主要被“三中一华”所获取，其他多数券商则难分一杯羹。此外，风险事件的冲击也或是少数券商净利润进一步缩水的原因，如债券违约事件、股票质押风险事件、并购重组风险事件等。

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券商股价抬升趋势已现，

下半年业绩有望超预期

就后市走势而言，天风证券在近期的行业研究报告中指出，券商方面，以全面降准为起点，央行将继续加大逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，将提振券商估值。证券行业将显著受益于资本市场改革政策，且下半年业绩大概率超预期。

前海开源首席经济学家、董事总经理杨德龙也表示，从行业板块轮动来看，最近行业已经从前期强势的消费股转向了券商以及科技，这两个板块最近表现比较突出，券商是行情的风向标，券商股的走强的是可以理解的，行情已经到了上升阶段，券商股往往会有比较好的表现。

何南野也认为，目前的市场，一是资本市场改革在不断深化，未来更多的增量改革将继续推出，资本市场活力将得到更大的激发。二是适度宽松货币政策的预期在不断强化，降息也有望进一步推出，资本市场的投资信心在得到持续的稳固。三是A股相继被纳入国际三大指数，更多的国际增量资金将涌入A股，推动A股市场资金的宽裕。

以上三个方面的因素叠加，使得A股资本市场有望迎来一轮上涨周期，一旦资本市场重新开启上涨周期，往往都是券商股领涨，因此从目前的市场环境看，券商股下半年业绩有望进一步提升，股价预计也会有所上涨。

正如上述业内人士所说，虽然9月目前仅过去6个交易日，但证券板块个股的股价已快速拉升。据同花顺数据显示，截至9月9日收盘，9月以来，证券板块已累计上涨10.66%，报1288.061点。而包括中信建投、南京证券、华创阳安在内的7只券商概念股的近5日涨幅更是超过11%。