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国常会释放重磅信号 普遍降准何时到来? 关于安全的句子

女人资料网  发表于:2019-09-06 10:45:42
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经济观察网 记者 胡艳明据中国政府网消息,9月4日召开的国务院常务会议上,部署了精准施策加大力度做好“六稳”工作。

对于货币政策提出了“坚持实施稳健货币政策并适时预调微调,加快落实降低实际利率水平的措施,及时运用普遍降准和定向降准等政策工具,引导金融机构完善考核激励机制,将资金更多用于普惠金融,加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。”

“‘普遍降准’这一提法事实上超出了市场此前的预期,预计将明显提振股债价格走势。” 招商证券宏观分析师谢亚轩表示。

降准预期

近期央行改革LpR机制,试图通过改革的办法,疏通货币政策传导,降低实际利率水平。

不久前,中国人民银行副行长刘国强在国新办吹风会上表示,完善贷款市场报价利率的改革,是“修水渠”,让利率传导更加畅通,并不能替代货币政策,也不能替代其他的政策。

改革LpR与预调微调货币政策并不冲突。刘国强称,(对于未来会不会降准降息)短期主要看改革,改革以后看情况,降准、降息都有空间,但是降不降还要根据经济增长和物价形势。

民生银行首席研究员温彬表示,目前全球经济增速放缓已成定局,同时全球央行的货币政策也开始重启宽松。当前国内投资和消费仍然面临下行压力,因此,要发挥金融机构对实体经济支持作用,仍然需要进行普遍降准。

对于此次国常会提出要普遍降准,温彬表示,尽管我们可以通过MLF补充市场的流动性,但对银行来讲融资成本较高。其次,只有个别部分金融机构能够获得MLF的支持。因此,要确保市场流动性的充裕合理需要普遍降准,将较高的存款准备金率下调。

天风证券孙彬彬表示,随着我国外储告别高增长阶段,法定准备金“长期深度冻结流动性利器”的作用不断弱化,准备金率的下降是长期趋势。

从2019年以来央行的降准动作来看,共计一次全面降准以及三次定向降准:1月4日,2019年第一次全面降准落地,人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点,力度超过了2018年的4次降准(2018年的4次降准总计2个百分点)。

5月6日,中国人民银行宣布,从5月15日开始,对聚焦当地、服务县域的中小银行,实行较低的优惠存款准备金率。约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策,释放长期资金约2800亿元,全部用于发放民营和小微企业贷款。这2800亿长期资金分三次调整到位,分别为5月15日、6月17日、7月15日。

“但考虑到普遍降准后的资金会进入房地产或产能过剩等领域,要对降准资金达到这个精准使用还需跟定向降准相结合,确保资金进入普惠金融领域流,加大对实体经济的支持力度。”温彬称。

降准何时到来?

就降准时间来看,温彬预计会在9月份实行普降和定向降准相结合的举措。

他认为,从“及时”这个词的表述来看,9月实施降准的概率上升。“可以在9月17日MLF续作时,直接调降10bp,不用等到18日美联储降息被动跟进,我们可以更主动,这样在新一次LpR报价时,可以降低报价。目前,1年期LpR报价为4.25%。9月20日,可以回落到4.20%,对稳定市场预期、投资消费,切实降低实体经济融资成本,确保经济运行在合理区间是非常必要的。”温彬表示。

谢亚轩指出,需要注意的一点是——为何先提“降准”而未直接提及“降息”?其认为很可能仍是考虑到目前仍面临的稳汇率约束,近期逆周期因子的作用效果创下了年内新高,而相较于MLF利率的调整,准备金率理论上仍属于中性冲销工具并不会带来额外的压力。

对于MLF利率等政策利率的调整,谢亚轩预计最快至本月中才会出现。

“降准预计将短期落地。”明明判断,他分析认为,一方面,降低实际利率水平是今年以来的重点工作,降低实际利率水平仍然要落实到引导LpR下行上,降准以降低资金成本有助于LpR下行。另一方面,专项债若增加发行,降准可释放资金承接。

因此,在明明看来,未来定向支持小微企业目标仍在,定向降准仍然较大概率再次出现,而对中小银行定向降准也有助于LpR报价下行,我们认为普遍降准和定向降准可能组合出现。

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