最近几个月，许多人想知道，中国是否会不再继续保持其作为美国最大外国债权人的地位？根据刚刚公布的报告显示，这个答案发生在6月份，虽然不是因为这个月中国大幅减持了美债，而是由于作为第二大的美债主日本持有的美债大幅增加，是的，日本似乎正在接盘。
据美国财政部8月16日最新公布的国际资本流动报告数据（数据会有两个月的延迟），虽然，中国（内地）6月增持了23亿美元的美债，但从更长时间范围看，在截止6月的前12个月里，中国共减持了787亿美元，使得美债持仓降至1.1125万亿美元，且为两年来最低，上个月（今年5月）减持了28亿美元，这也是继4月和3月抛售了179亿美元后的，连续第三个月开始大幅度减持。
数据来源美国财政部\/图来自Zerohedge
我们在上个月提及，虽然中国5月仍是美国最大的债权国，但中日两国之间美债持仓的差距缩小到92亿美元，但正是日本在6月份突然购买了高达219亿美元的美债，再加上5月的370亿美元（这也是自2013年6月以来最大的两个月增长），使得日本所持美债总额达到1.1129万亿美元，超越中国成为最大的海外美债主（如下图）。
数据来源美国财政部\/图来自Zerohedge
但正如我们多次强调的，虽然，日本在5月和6月突然大手笔增持美债至1.1129万亿，但其持债总量仍为2014年11月以来的最低值（如下图），今年4月之前，一直在持续减持，甚至是在重手抛售，正如下图所示，日本最后一次担任美国最大的外国债权人的时间是2017年5月，今年以来，日本曾在4月时减持了141亿美元，3月出售110.7亿美元长期美债，为去年2月以来最大出售规模。
事实上，现在，持有万亿美元美债的意义与往日已经不可同日而语，正如上图数据显示，近几年来，美债的两个最大债权人中国和日本早已在放缓美债的投资速度，但此刻，正值为填补不断扩充的联邦赤字，正值发债创下纪录之际，然而具有国家背景的大型投资者却降低了参与度，正在远离美债市场。
BWC中文网多次强调，美债的最主要购买方的行为在2015年后出现了明显的下降变化，虽然，近几个月以来，私人投资者对美国国债的需求在增长，但截止6月，包括央行、外储管理机构、国家主权财富基金在内的官方机构已经连续第10个月减持美债，期间总出售额近2160亿美元，持续时长和金额都是有记录以来最高，但事情到此并没有结束，数据显示，大幅度的美债抛售潮或才刚开始。
2013-2018年央行购买的美国中长期国债的走势\/数据来源：GlobalMacro Monito
据美财政部最新数据显示，6月，俄罗斯还在继续减少其资产负债表上美国财政部债券的规模。目前俄罗斯拥有价值108.5亿美元的证券，比5月份减少了11.7亿美元，数据显示，俄罗斯在近11个月内清仓式的减持了853亿美债，减比高达93.2%，另外，截止4月的大半年以来，加拿大、法国、印度、沙特、英国和爱尔兰等多个美国经济盟友所持美债也均不同程度的开始减持。
截止8月15日，美国国债实时钟上显示的联邦债务赤字总额目前已经连跳三级超过22.5万亿美元，另据美国国会办公室预测，2020财年美国政府财政赤字将达1.2万亿美元，而这对美国这个以借债发展经济的国家来说，如果世界主要央行开始持续抛售美债，这无疑会动摇其经济复苏的根本逻辑，也将冲击美元的储备份额及货币地位，当然，这也会进一步加快美联储降息的步伐。
而这背后正是美国经济已经实行了近70年的现代货币理论，这也意味着，自20世纪60年代初以来，美国就没有过真正的预算盈余，因为MMT的本质就是制造更多的印钞、更多的财政赤字和更多的债务，事实上，美国经济增长的核心逻辑就是债务规模增长的边界，所以，从这个角度来说，美元可能已经把未来抵押给了美债。
与此同时进行的是，新兴市场国家在大幅度的减持美债的同时，也正以50多年来未曾见过速度在囤积黄金，并扩大外汇储备资产的多样化，据世界黄金协会最新报告表示，从美债卖出的部分资金有相当的数量流入了黄金等战略资产中，截止7月底，全球央行的黄金净购买量为374.3吨，同比增长73%，这是2019年上半年央行有史以来最大的黄金增持，俄罗斯、中国、波兰和土耳其为全球四大黄金购买商。
对此，美国金融网站Zerohedge分析称，中国在大幅抛售美债的同时，也正在打破沉默持续发出的黄金信号或是对上世纪70年代以来美元锚定美债时代提前结束的明确信号，此时，如果包括中国在内的债权人一旦大幅抛出美债，势必造成其它债主的跟进，产生足以压垮美国债券价格的连锁反应，最终使得美国国债收益率急速上升，造成美国财政困境，进而引爆美国的债务危机，与此同时，美元的信用也会进一步下降，而这也是近期美国经济各种热门新闻背后的核心逻辑之一。
因为，今天，美国的负债行为是一种战略性的负债，且美国对这些债权投资者资本的依赖还在不断地增强的现实，使得这种负债使美国在面对它的主要债权人时显得有些脆弱不堪，按中国人民银行前副行长陈元在稍早前的分析就是，“这意味着美国经济并非完全没有弱点。”。
对此，First Mining Gold的董事长试图为我们做了最好的解释，他称，我确信，当世界真正需要解决美国经济超过22万亿美元的债务赤字风险时，金融市场重置可能将会发生，可能会与黄金挂钩。这似乎也解释了多国央行为何会在2018年开始要加速增持黄金，因为他们可能知道几年后世界市场会发生什么，而黄金相对于债务来说，它的美丽和价值在于它永远不会出现价值损失或违约。
同时，再结合近一周以来，美债收益率再度集体下跌，更使得美国经济衰退论迅速占据了全球新闻的头条，同时，野村在其发布的报告中进一步表示，我们看到的是，美国金融市场情绪的变化趋势与雷曼危机爆发前的模式相似，美债或正成随时引爆美国经济风险的“核弹”，留给美国的时间似乎不多了。
彭博社进一步称，令人失望的就业和制造数据报告表明，由美国碎片化的全球经济政策引发的不确定性正开始给美国经济带来更大的损失，比如，四十多年以来，美国境外使用或拥有的美元（包括以投资品形式存在的美债）数量超过了这个国家，大多数美国人都没有意识到这一点，这实际上给了美国经济和金融体系在全球市场上的一些巨大优势，但现在，这些优势开始消失可能只是时间问题。（完）
网友：胡雅消:我只是主人最弱的一个仆从罢了。
